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            渤海证券稳增长背后是风险偏好下降物业

            来源:成都星座网 时间:2022年03月20日

            渤海证券:稳增长背后是风险偏好下降 类别: 机构: 研究员:

            逐渐解决城中村中的环境、卫生和安全问题 [摘要]

            投资要点:

            回顾4月份,钢铁、煤炭等周期类行业并未能在施工旺季、补库存、超跌等多重因素下迎来反弹。其中,钢价和炼焦煤的反弹犹如昙花一现,大秦线检修也仅让动力煤的下跌暂时止步,而水泥玻璃等主要建材再次出现旺季不旺,种种现象足以说明,进入二季度后经济的总需求依然是较为疲弱的。

            预计未来一段时间内,房地产将大概率在自我实现式回落、表外融资收紧等因素的共同作用下迫使相关投资继续下滑。同时,我们也认为稳增长将会进一步确立其短期内作为主旋律的地位,且这种阶段性托底与调结构所倡导的长效机制并不矛盾,反而可以在一定程度上提升经济效率,为更好地调结构创造宽松的环境。如此一来,预计稳增长将会对房地产的负面因素起到一定的对冲,甚至带领经济止跌企稳,但总体上仍难以对上述中上游的传统周期性行业带来显著性改观。

            但值得我们注意的是,除了短期内的稳增长之外,中期的风险偏好下降也将对行业配置构成深层影响,尽管这一情绪的变化会阶段性受到政府行为的冲击,但其持续性仍不可忽视。对此我们通过参照历史数据和结合当前的基本面,首选非银金融和公用事业这两个行业。除此之外,在5月份的行业配置上,我们还建议可以选择畜禽养殖、饲料、纺织等基本面改善的消费类行业,以及铁路设备等与稳增长相关的行业作为防御;而稀土和国防军工可以作为偏激进的投资者的推荐品种。

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