渤海证券流动性短期平稳下周警惕农行大解禁物业

渤海证券：流动性短期平稳 下周警惕农行大解禁 201 - 类别： 机构： 研究员：

虽然不像工业社会这样有大规模的人口迁移 [摘要]

投资要点：

流动性方面，包括本周在内，央行已经连续三周在公开市场“零操作”，加之本周没有任何到期，最终以“零投放、零回笼”收尾。近来，资金面的紧张形势得以大幅缓解，近六周央行共净投放 510亿元，银行间同业拆放利率和银行间回购利率进入7月份以来表现平稳，SHIBOR隔夜品种维持在 . %上下波动。

在资金流向方面，在申万2 个一级行业中，截至本周四，与上周末相比，金融服务近5日的资金流入率提升幅度超过4%，有色金属、黑色金属、建筑建材和房地产也有较大幅度的提升；而下跌幅度较大的是食品饮料、化工、电子、轻工制造、医药生物。

在减持方面，上周指数止跌回升，共有60家上市公司遭减持，日均减持金额也恢复至6.7亿元。从大宗交易平台数据来看，近一段时间来，5天移动折价率即便在市场连续走低的情况下也未出现类似在今年2月中下旬，市场阶段性见顶之后快速回落带来的折价率异常走高的情形。我们认为，这一变化显示出产业资本对A股后市仍持偏乐观的态度。

在解禁方面，值得投资者关注的是，农业银行将有2585.9亿股于下周二解禁流通，此次解禁股股东为汇金、财政部和社保，流通部分占其总股本比例约80%。对此，我们回顾分析中国银行和工商银行各自限售股解禁时间表中的最大单笔解禁日前后的股价波动，发现有以下三个共同点：

首先，在最大单笔解禁前，二者股价均出现了大幅上涨；其次，二者在解禁日之后均出现了快速下跌；最后，二者在下跌之后均没有形成尖顶。

近日来，我们注意到，农行股价从6月25日以来累计上涨幅度超过10%，而金融服务和上证指数分别超过8%和5%，虽然历史很难复制，但对解禁前后出现的股价波动仍然值得重视，我们特别提醒投资者要留意在下周二前后可能出现的交易风险。