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            渤海证券监管层大打组合拳股还需以守为攻计划

            来源:成都星座网 时间:2022年03月20日

            早餐佳诞生于2013年11月 渤海证券:监管层大打组合拳 A股还需以守为攻 类别: 机构: 研究员:

            [摘要]

            上周主板市场有所回落,上证综指下跌1.54%,沪深 00指数下跌2.0 %,而小指数则表现略好,中小板指和创业板指分别上涨了0.14%和0.99%。

            流动性方面,上周央行公开市场净回笼410亿资金,虽较前一周的净投放操作有所收紧,但如果考虑到上周财政部进行的500亿国库现金定存操作,则全周仍呈现净投放的态势。此外,国务院对于县域农商行适当降准的新提法,也进一步验证了在经济内生动力不足的背景下,货币政策有出现由紧向稳转变的趋势,不过由于避免金融空转与调结构、去杠杆的任务仍在,我们判断货币政策不会出现大的转向,未来仍以阶段性的微调为主。

            在金改方面,上周监管层打出了组合拳。周五银监会和证监会联合发布了《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见》,意见内容除了对准入条件和审批顺序有所规定外,还对取消股息不违约、不累积、赎回权、可转换等合约条款做出了进一步的要求。我们认为商业银行通过优先股的方式补充一级资本,有利于其融资问题的解决,提升其抗击金融风险的能力。但在对银行股的整体影响上则呈现了短多长空的特征。

            在IPO方面,证监会上周五发布了28只拟上市公司的预披露名单,由于最新流程安排是在受理后即安排预先披露,此后还需经历反馈会、见面会、初审会、发审会等多个环节,因此拟上市公司完成上市相关流程还需一定时间。而相比未过会新股的发审工作,已过会未发行公司的IPO冲击可能来的更早一些,短期需关注其发行工作进展,警惕由此带来的市场情绪变化。

            而上周五,保监会也有所动作,发布了《中国保险监督管理委员会关于修改〈保险资金运用管理暂行办法〉的决定》,修订后的办法将权益类投资比例由下限的25%调升至 0%。不过由于此前保险公司的权益类投资比例普遍为10%左右,因此新的政策对A股的推动作用较为有限。

            近期,经济数据向下和政策预期向上,使市场多空力量间产生一定博弈。由于此次政府无意开闸大规模的刺激政策,对微刺激政策能否提振经济的质疑给予了空方更多留守理由。而另一方面,优先股与新股发行的渐行渐近,将对A股的存量资金格局产生一定冲击,因而在配置上我们建议投资者应立足防御,在控制仓位的同时选择估值较低且兼具国企改革、京津一体化等题材的标的。从时点上看,本周将进入一季报业绩密集发布期,建议投资者警惕由业绩不达预期所导致的个股风险。

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