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            渤海证券盈利能力小幅回升抵消收入下滑压力

            来源:成都星座网 时间:2022年03月20日

            渤海证券:盈利能力小幅回升 抵消收入下滑压力 类别: 机构: 研究员:

            [摘要]

            创新点:

            1系统性分析天津上市公司15Q1业绩2天津上市公司业绩符合经济发展大背景 天津上市公司具有稳健经营的特点,1季报盈利能力回升投资要点:

            收入加速下滑,利润稳定增长天津上市公司2015年1季度收入同比下滑12.6 %,利润同比增长5.1 %,2014年以来,天津上市公司收入增速波动加大,利润增速波动减小,尤其是自2014年4季度以来收入下滑幅度加大,且收入和成本增速差距逐渐缩小。

            盈利能力提升2015年1季度天津上市公司ROE小幅上升,主要依靠销售利润率由2014年1季度的1.9 %提高到2.70%,但资产周转率由14.45%下降至11.71%,杠杆率由2.6 下降至2. 5,共同拖累了ROE的回升。

            销售利润率主要源于毛利率的提升2015年1季度天津上市公司毛利率为1 .90%,较2014年1季度提高了1.55个百分点,是2015年1季度ROE改善的主要贡献者。投资收益绝对值变动不大,占比下降主要是由于天津上市公司净利润的增长,营业外收支净额减亏6.4亿元,对天津上市公司净利润影响较大,投资净收益和公允价值变动的影响较小。

            打完湖人之后 资产周转率下降主要受应收账款拖累2015年1季度天津上市公司总资产周转率为11.71%,较2014年1季度下降了2.74个百分点,存货周转率和应收账款周转率都出现了不同程度的下降。

            杠杆率进一步下降天津上市的资产负债率从61.94%下降至57. 6%,降幅为4.58个百分点,这也拖累了天津上市公司2015年1季度ROE的增长。

            投资建议整体上,天津上市公司15年1季度的盈利表现出顺经济周期的特性:经济增速放缓,企业收入下降,但毛利率小幅回升,营业外支出增长共同带动天津上市公司盈利能力提升,是业绩上的亮点。在经济增速持续放缓的背景下,天津上市公司继续保持了稳健经营的特点,建议关注主业增长预期明显且处于行业领先地位的龙头公司。

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